Banif: Informe Diario de Mercado, 18 Mayo 2012
Buscando el equilibrio
Banif.-Tras los intentos fallidos de formar una coalición de Gobierno por parte de los principales partidos griegos, la
convocatoria de nuevas elecciones para el próximo mes de junio, junto con el auge en las encuestas de intención
de voto de los partidos “anti-rescate” continúa arrojando una fuerte incertidumbre respecto a la situación
política en Grecia. No obstante, a pesar del contexto adverso, pensamos que una salida de Grecia del euro
sigue teniendo una probabilidad, dado que los costes y los riesgos tanto para Grecia como para
Europa sobrepasan a los eventuales beneficios. Para Grecia, los costes de una salida de la unión monetaria
son evidentes.
Banif: Ultimos Informes Semanales
Banif: Informe Semanal de Estrategia
14 Mayo 2012
Claves de la semana pasadaBanif.- La Comisión Europea llevó a cabo una revisión generalizada a la baja de sus
previsiones de crecimiento para la zona Euro. Para el conjunto de la región, este
organismo espera una contracción del PIB en 2012 del 0,3%, profundizando en el
caso de España hasta el 1,8%. Frente a nuestra previsión de crecimiento para la
economía española (-2,2%), la diferencia radica en que el nivel de llegada para el
déficit público estimado por la Comisión es cuatro décimas más alto (-6,4%) que el
nuestro. ¿Señal implícita de “visto bueno” oficial a la dosificación del esfuerzo fiscal
para este año? El próximo 23 de mayo deberíamos tener una respuesta cuasi
definitiva al respecto.
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Banif: Informe Semanal Renta Variable
21 Marzo 2011
Entorno MacroeconómicoBanif.-
Las dudas sobre las posibles consecuencias de los acontecimientos en Japón, sin olvidarnos de la
situación en Libia y las continuas incertidumbres en torno a Portugal, dejaban relegadas a un segundo
plano a la mayor parte de las cifras publicadas en los últimos días.
En EE.UU., donde la FED mantuvo sin cambios el tipo de interés de referencia y alejó en el tiempo un
cambio de signo de su política monetaria al apuntar a la estabilidad de las expectativas de inflación en el
medio plazo, Bernanke se refirió al progresivo fortalecimiento de la actividad económica y a los signos de
mejora gradual en el mercado laboral. En este escenario, a pesar del debilitamiento de la actividad
industrial en febrero (-0,1% m/m), las referencias adelantadas anticipan el progresivo fortalecimiento de la
actividad. Entre otros, el Leading Indicators del Conference Board avanzaba un 0,8% y el indicador de la
Fed de Philadelphia lo hacía hasta 43,4 (desde 35,9).
En la Zona Euro, en línea con el comportamiento positivo visto en distintas cifras de actividad a lo largo de
las últimas semanas, la producción industrial avanzaba en febrero un 0,3% m/m (+6,6% a/a).
Esta semana, en EE.UU. se publica el PIB final del 4T10, además de cifras del mercado residencial,
pedidos de bienes duraderos y la confianza de los consumidores de la Univ. de Michigan. En la Zona Euro
veremos referencias adelantadas de los PMI Manufacturero y Servicios.
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Banif:Ultimos Informes Mensuales
Informe Mensual de Mercados
Febrero 2012
RESUMEN Y CONCLUSIONES
Aunque en la primera mitad del año el crecimiento económico se
resentirá… las sorpresas positivas siguen predominando en la parcela
macro.
• Planteamos un año “de menos a más” en actividad: el elevado grado
de incertidumbre institucional todavía presente concentra los mayores
riesgos en la primera mitad del ejercicio.
• Los bancos centrales, de manera más generalizada, continúan configurando un entorno de liquidez más generoso… que históricamente ha sido propicio para los activos de riesgo.
• El crédito en dólares consolida su atractivo… con el nuevo horizonte
de política monetaria que dibuja la Reserva Federal.
• El banderín para incrementar de manera más sostenida el peso del
activo renta variable en las carteras deben levantarlo las instituciones europeas… sellando las grietas de incertidumbre que todavía están
abiertas.
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Informe Mensual de Estrategia
Abril 2012
SUMARIO
La estabilización creciente del fondo macro, el desbloqueo del nuevo programa de asistencia financiera a Grecia y la red de liquidez que han seguido tejiendo los principales bancos centrales contribuyen a aliviar la presión sobre el grueso de variables financieras La vigilancia a corto plazo de los riesgos geopolíticos –desde la esfera institucional europea al proceso electoral, pasando por las tensiones en Oriente Medio– es obligada El entorno empieza a ser más constructivo para ir haciendo una paulatina transición desde el activo crédito a renta variable
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